威尼斯wns.8885556工业气体行业周报（2023年3月第3周）：空分气体价

　　五金1）受市场需求回暖影响，液氧、液氮价格环比持续改善，液氩价格同比大幅回升。本周零售气体价格同比下降3%，降幅较上周收窄（上周同比-5%），环比上升0%。其中液态氧气单价为509元/吨，环比上升3%；液态氮气单价为516元/吨，环比上升1%；液态氩气单价为1282元/吨，环比下降2%，同比转正。

　　2）氪气/氙气价格趋稳，氖气价格小幅下降。2023年3月16日，氪气出厂价/市场价分别为2700元/立方和3050元/立方，氙气出厂价/市场价分别为19.5万元/立方和21.5万元/立方，氖气出厂价/市场价分别为550/750元/立方。

　　2）海外可比公司林德、法液空、空气化工产品对应的市值折合人民币分别为约11232亿元、5649亿元和4213亿元，对应2023年的平均PE约为28倍。

　　3）国产替代提速，龙头份额提升。2019年，在已经投入运营的第三方现场制气项目中，外资企业（林德气体、法液空、空气化工、太阳日酸）的市场份额合计达70%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。杭氧股份第三方市场中运营项目及新增订单各自的市场份额分别为9%及45%。

　　4）国内电子特气市场以外资为主导威尼斯wns.8885556工业气体行业周报（2023年3月第3周）：空分气体价格回暖持续推荐工业气体板块，2018年外资企业在国内电子特气占据85%市场份额威尼斯wns.8885556，国产替代趋势明显、潜力巨大。看好电子特气子板块，未来3-5年业绩有望持续快速增长。

　　重点推荐中国工业气体龙头杭氧股份、电子特气新星凯美特气、特种气体先行者华特气体、民营气体领军企业侨源股份、民族工业气体领军企业陕鼓动力，持续看好派瑞特气、雅克科技、昊华科技等工业气体/电子特气公司。

　　国内工业气体龙头，以空分设备为基础铸就全产业链优势。国产替代、新签气体项目份额近50%。零售气体、电子特气等高附加值业务有望打造公司第二成长曲线。高管完成换届、股权激励授予完成，杭州优质国企焕发活力。

　　中国食品级二氧化碳龙头，传统业务产能扩张威尼斯wns.8885556、品类延伸；电子特气新星：稀有气体、光刻气体正放量；电子特气二期（合成气）项目稳步推进。

　　国内8寸以上集成电路制造厂商实现了超过80%的客户覆盖率，是国内唯一通过ASML认证的气体公司。合成类气体的收入占比将大幅提升，盈利能力提升。

　　西南区域最大的纯液态空分气体供应商。具备区位/成本/客户等优势；主业扩产（2023年液态/管道气产能增速66%/70%）、品类延展，发展进入快车道。

　　透平机械龙头：从设备向系统服务、能源基础设施运营升级，压缩空气储能有望打造新增长引擎。子公司秦风气体是民族工业气体领跑者，设备经验、客户资源构筑竞争优势。

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