威尼斯wns.8885556机械设备行业周报：设备更新政策有助需求释放长期关注海

　　威尼斯wns.8885556机械设备行业周报：设备更新政策有助需求释放长期关注海外拓展及创新进程五金行业复盘：复盘2010年以来指数表现，机械设备指数在多个节点表现强于沪深300。机械设备行业子板块众多，发展路径各有特点。工程机械等传统机械为周期性行业，过往受基建、房地产等政策影响较大。锂电、光伏、半导体设备等新领域与传统机械投资逻辑有所不同。相关行业近年取得技术进展，景气度较高，且国产品牌份额仍有明显的提升空间。

　　行业现状及展望：传统机械逐步迎来更新周期。以工程机械为例，2016年为“国二”向“国三”标准切换，此前“国二”及以下机型临近更新替换时点。从行业周期的角度看，2016年为上轮工程机械周期底部，按照8-10年的更新周期进行推算，2024年有望逐步迎来拐点

　　以轨交设备为例，低碳发展推动机车迭代。2024年2月，国家铁路局等部门联合印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》，明确到2030年，电力机车占比力争达到70%以上。老旧内燃机车淘汰将持续推进，新能源机车迎来推广机遇。此外，动车维保市场具备潜力。

　　传统机械：长期看，出海是大势所趋。工程机械等传统机械为周期性行业，过往受国内基建、房地产等政策影响较大。但随着国内房地产等市场进入高质量发展时期，中国企业需加大海外拓展力度，以平稳应对周期波动。行业龙头三一重工、徐工机械、中联重科2023年海外营收分别为432.58/372.20/179.05亿元，占营业总收入（包含其他业务收入）比重分别为58.44%/40.09%/38.04%，国际化业务已经成为重要营收来源。随着产品结构优化，电动化、智能化产品有望在海外市场迎来突破威尼斯wns.8885556。

　　新兴领域：技术进步推动产业链发展。以人形机器人为例，据马斯克预计，人形机器人潜在市场规模或超100亿台。按照其假设，未来单台人形机器人的生产成本有望压缩至约1万美元，售价有望达到2万美元。人形机器人研发较为前沿，特斯拉从零开始对电机、齿轮箱、变速器、通信系统等核心要素进行设计，有望推动供应链共同进步，积累较强的技术壁垒。关注布局核心零部件技术研发的公司。

　　通用机械：宏观数据为通用设备需求风向标，关注国产替代进程。通用自动化行业作为制造业基石，下游分布广泛，经营状态与宏观经济形势高度相关，具备明显周期性。若宏观经济景气度明朗，以工业母机为代表的通用自动化行业有望率先受益。此外，政策支持、技术进步，有利于国产企业提升竞争力，替代外资品牌已有份额。

　　近期投资建议：1、工程机械：关注产品矩阵丰富、积极海外拓展的工程机械龙头，如徐工机械、三一重工、中联重科等。2、机器人产业链：关注布局核心零部件技术研发的公司如三花智控、鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、五洲新春、东华测试等。

　　挖掘机数据前瞻：市场预期修复，内销有望持续改善。销售市场方面，据CME（工程机械杂志）预估，2024年6月挖掘机总销量有望同比增长约1.5%。其中，国内预估销量7300台同比增长近20%；出口预估销量8700台，同比下降近10%。国内流通市场方面，据《今日工程机械》6月调研监测威尼斯wns.8885556，持销量减少预期的代理商占比较2月预期低谷大幅减少21.46pct市场信心回升。

　　风险提示：市场需求不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格及海运费波动风险、汇率大幅波动风险、关税等贸易政策变化的风险、第三方监测样本说明度有限的风险。

　　证券之星估值分析提示中联重科盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看威尼斯wns.8885556，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示徐工机械盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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　　证券之星估值分析提示兆威机电盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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　　证券之星估值分析提示三一重工盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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